隨著上游房地產(chǎn)回升跡象的產(chǎn)生，行業(yè)發(fā)展模式逐漸明了、成熟，2019年可能出現(xiàn)業(yè)績拐點，家居行業(yè)或整體“回春”。

在經(jīng)歷了連續(xù)幾年的高增長后，2018年家居行業(yè)已經(jīng)回歸理性增長，而未來的長線增長也不應完全依靠上游房地產(chǎn)政策的松動，自下而上的產(chǎn)品改革也尤為重要。

新年伊始，家居上市企業(yè)接連披露了2018年度業(yè)績預告，在去年充滿挑戰(zhàn)的情況下，歐派家居、索菲亞、尚品宅配三大定制公司依然保持穩(wěn)步增長，但同時也出現(xiàn)部分企業(yè)凈利潤下滑的現(xiàn)象。多名證券分析師和行業(yè)專家認為，隨著上游房地產(chǎn)回升跡象的產(chǎn)生，行業(yè)發(fā)展模式逐漸明了、成熟，2019年可能出現(xiàn)業(yè)績拐點，家居行業(yè)或整體“回春”。

從歐派家居、索菲亞、尚品宅配三大定制公司交出的成績單來看，雖然沒達到超30%的高增長，但三者依然保持了穩(wěn)定的增長趨勢。歐派家居公布的業(yè)績預告顯示，歐派家居2018年度預計實現(xiàn)營業(yè)收入增加145,653~242,754萬元，比上年同期增長15~25%。對比其2017年財報公布的97億余元營業(yè)收入，歐派家居首次突破百億營收。

據(jù)索菲亞和尚品宅配公布的業(yè)績預告顯示，預計營業(yè)收入同比增長分別約15%-20%、20%-30%。索菲亞于2018年10月30日公布的第三季度報告中預計歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為10%-30%，而在今年1月，索菲亞將此數(shù)據(jù)修正為5%-10%。在2018年公布的第三季度財務報告中，索菲亞表示，營業(yè)、銷售、研發(fā)、管理費用均有不同程度上升。對于此次業(yè)績修正原因，一位不愿具名的證券分析師認為，受去年四季度地產(chǎn)滯后的影響，行業(yè)競爭加劇。降價促銷、新拓門店及結(jié)構(gòu)調(diào)整引起毛利率同比下滑。索菲亞加大對經(jīng)銷商扶持力度和廣告投放力度，也引起銷售費用同比增加。

在持續(xù)增長方面，歐派家居表示，通過推進渠道、經(jīng)銷商管理、產(chǎn)品體系改革等帶來了2018年的業(yè)績穩(wěn)步增長；尚品宅配稱，將通過推出定制家具新產(chǎn)品和大家居配套品、擴張加盟渠道、開展自營整裝業(yè)務、推進Homkoo整裝云的全國布局等，保持業(yè)績穩(wěn)步增長。分析師指出，據(jù)兩者發(fā)布的2018年第三季度財報來看，都有貨幣資金下滑現(xiàn)象。歐派家居貨幣資金21億，較上期32億有所下滑，主要是采購支出、股權(quán)投資、以及分紅導致。尚品宅配貨幣資金4.29億，較年初6.46億有所下滑，主要是與無錫與佛山的規(guī)模擴張所致。

家居龍頭企業(yè)利潤穩(wěn)步增長的同時，也有部分企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。亞振家居在2018年9月發(fā)布了歸屬于上市公司股東凈利潤的虧損預告，虧損達1700萬余元，同比下降177.86%。去年12月公布預計2018年1～12月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7000萬元～8000萬元，同比下降超200%。亞振家居表示，家具行業(yè)競爭加劇，房地產(chǎn)行業(yè)趨勢變化、精裝房和定制家具的發(fā)展對家居產(chǎn)業(yè)供應鏈產(chǎn)生重大影響，公司的營業(yè)收入下滑幅度較大，產(chǎn)能利用率不足，生產(chǎn)成本上升。

據(jù)了解，亞振家居為更好布局直營市場，擴增了直營店的比例，目前新增門店正處于培育期，尚未實現(xiàn)盈利。

在2018年同樣表現(xiàn)得“差強人意”的還有永安林業(yè)，預計虧損最高達13.5億元，同比下降超1400%。永安林業(yè)表示，業(yè)績變動一是因為木材處于受限伐狀態(tài)，木材產(chǎn)、銷量大幅減少；二是因為家具行業(yè)受國內(nèi)市場流動性不足以及房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的影響，收入大幅減少；三是補助同比減少較大。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，計提商譽減值亦是虧損的主要原因。據(jù)了解，在2015年永安林業(yè)高溢價收購重組森源家具后，由此帶來近10億元的商譽。但業(yè)績承諾期滿后，2018年開始出現(xiàn)明顯下滑。

1月，宜華生活披露了2018年度業(yè)績預告，預計2018年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.82億元至5.57億元，與上年同期相比減少約1.96億元至2.71億元，同比下降約26%-36%。對于凈利潤下滑，宜華生活表示，主要原因有收入同比下降、國內(nèi)原材料和人工費用等上漲、國內(nèi)工程和渠道類市場收入和占比增加、融資成本上升等原因。

記者注意到，在宜華生活2018年10月披露的2018年第三季度財務報告中，便已經(jīng)出現(xiàn)了凈利潤下滑、財務費用增加的現(xiàn)象。從利潤表來看，第三季度財務費用為3.07億元，比上期增長45.46%，宜華生活稱，主要是業(yè)務規(guī)模擴大、融資費用增加等原因所致。此外，收到政府補助較上年同期減少，其他收益減少39.24%，因處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益較上年同期減少，投資收益減少101.29%。

今年以來，家居板塊出現(xiàn)了一波反彈，天風證券認為主要是受消費刺激政策的預期影響，2019年家居行業(yè)可能出現(xiàn)業(yè)績拐點，主要因為2019年竣工交房量增加、二手房成交量有望好轉(zhuǎn)，家居企業(yè)在結(jié)束渠道紅利的野蠻發(fā)展期后，將為經(jīng)銷商賦能成為新成長動力。

天風證券認為，成品家居板塊由于2018年一季度高基數(shù)原因，2019年一季度增長壓力較大，得益于原材料價格的下行，利潤端的增速要好于收入端增長。同時收入端的持續(xù)增長也需要關(guān)注，地產(chǎn)增長的邊際改善、企業(yè)持續(xù)渠道下沉獲得更大市場份額、拓展新品類以及提升門店運營效率提升同店表現(xiàn)。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍在接受記者采訪時表示，2018年家居行業(yè)保持了10%-30%的營收和利潤穩(wěn)步增長，也有部分公司出現(xiàn)虧損情況，這和已經(jīng)持續(xù)兩年的房地產(chǎn)調(diào)控有較大關(guān)聯(lián)，在房地產(chǎn)調(diào)控下，各地房產(chǎn)成交量受到影響，楊德龍預計今年的房地產(chǎn)調(diào)控會略微寬松，成交量可能會有回升，建議消費者關(guān)注行業(yè)龍頭品牌股。